Avec l’aimable autorisation de l’auteur, nous reproduisons sa chronique \u00e9conomique donn\u00e9e sur radio J.<\/p>\n
Dov Zerah <\/strong>est haut fonctionnaire. Il a \u00e9t\u00e9 \u00e9lu conseiller municipal dans la ville de Neuilly sur Seine en 2008 sur la liste \u00ab\u00a0Fid\u00e8le \u00e0 Neuilly\u00a0\u00bb.<\/p>\n CHRONIQUE DU 12 FEVRIER 2009.<\/strong><\/p>\n Le plan de relance des Etats-Unis<\/strong><\/p>\n Pour obtenir le vote de son plan de relance par le S\u00e9nat am\u00e9ricain, puis par le Congr\u00e8s, le Pr\u00e9sident OBAMA dramatise la situation.<\/p>\n Jamais, depuis 1945, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a connu une telle r\u00e9cession, voire une telle d\u00e9pression. Pour en \u00eatre convaincu, il suffit de rappeler qu\u2019en 2008, 2 600 000 emplois ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9truits dont 2 000 000 au cours des quatre derniers mois de 2008, soit 500 000 par mois\u2026chiffres impressionnants qui se sont accentu\u00e9s en janvier avec 800 000 suppressions.<\/p>\n Certains s\u2019attendent, pour 2009, \u00e0 2 500 000, voire 3 000 000 nouvelles pertes d\u2019emplois et \u00e0 une contraction importante du PIB am\u00e9ricain, apr\u00e8s une diminution estim\u00e9e \u00e0 3,8% pour le 4\u00e8me trimestre de 2008.<\/p>\n <\/p>\n Les principales composantes de l\u2019\u00e9conomie, \u00e0 savoir la consommation et l\u2019investissement sont fortement orient\u00e9s \u00e0 la baisse. El\u00e9ment positif important: le d\u00e9ficit commercial est en nette diminution gr\u00e2ce \u00e0 une baisse importante des importations, cons\u00e9cutive \u00e0 la baisse du p\u00e9trole et des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n Au-del\u00e0 de ces chiffres globaux, la situation de l\u2019industrie automobile am\u00e9ricaine a de quoi inqui\u00e9ter, car la crise structurelle risque de s\u2019ajouter \u00e0 la crise conjoncturelle, apr\u00e8s avoir fr\u00f4l\u00e9 les faillites bancaires en cascade. Le montant des cr\u00e9ances bancaires douteuses ou pourries ne cessent d\u2019augmenter.<\/p>\n En r\u00e9visant de 975Mds$ \u00e0 2200Mds$ le co\u00fbt total de la crise financi\u00e8re, le FMI a laiss\u00e9 entendre que la crise bancaire ne sera pas r\u00e9gl\u00e9e en 2009. Certains n\u2019h\u00e9sitent pas \u00e0 avancer le chiffre de 3600Mds$.<\/p>\n Cela explique la volont\u00e9 du Pr\u00e9sident OBAMA de voir le congr\u00e8s rapidement approuver son plan.<\/p>\n Le plan, adopt\u00e9 par la chambre des repr\u00e9sentants fin janvier s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 820Mds$.<\/p>\n Beaucoup consid\u00e8rent que cela fait beaucoup apr\u00e8s le plan de relance de 150Mds$ du 18 janvier 2008 et les 700Mds$ du plan PAULSON. Avant m\u00eame la prise en compte de ce nouveau plan, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire pour 2009 \u00e9tait pr\u00e9vu \u00e0 1200Mds$, soit 7% du PIB, du jamais-vu depuis les 6% de 1983!<\/p>\n M\u00eame si ce d\u00e9ficit est encore supportable, eu \u00e9gard le niveau de la dette publique f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019accentuation de ces d\u00e9ficits et leur permanence sur deux \u00e0 trois ans devraient avoir des effets sur le niveau du dollar, sujet sur lequel nous reviendrons prochainement.<\/p>\n Beaucoup ne sont pas convaincus par les 300Mds$ de r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts. Le Pr\u00e9sident OBAMA les aurait introduites pour essayer d\u2019emporter l\u2019adh\u00e9sion de r\u00e9publicains. Ces r\u00e9ductions sont tr\u00e8s critiqu\u00e9es pour au moins trois raisons:<\/p>\n –\u00a0\u00a0 \u00a0l\u2019importance des d\u00e9ficits publics ne justifient de proc\u00e9der \u00e0 des baisses d\u2019imp\u00f4t;<\/p>\n –\u00a0\u00a0 \u00a0par ailleurs, ces cadeaux fiscaux risquent au mieux d\u2019\u00eatre \u00e9pargn\u00e9s ou utilis\u00e9s pour diminuer l\u2019endettement, au pire de permettre aux m\u00e9nages des achats et d\u2019entrainer, d\u2019une fa\u00e7on ou d\u2019une autre, une d\u00e9t\u00e9rioration de la balance commerciale\u2026<\/p>\n –\u00a0\u00a0 \u00a0enfin, il n\u2019est jamais recommand\u00e9 de prendre des mesures difficilement r\u00e9versibles pour accompagner une relance. Il faut utiliser des dispositions temporaires pour ne pas hypoth\u00e9quer l\u2019avenir.<\/p>\n Quels que soient les d\u00e9lais d\u2019adoption du plan l’impact du plan tiendra principalement \u00e0 l\u2019importance des sommes en jeu et \u00e0 la pertinence des mesures. Le Pr\u00e9sident n\u2019a pas int\u00e9r\u00eat \u00e0 forcer la cadence. Il vaut mieux un bon plan qu\u2019un plan h\u00e2tivement boucl\u00e9 et qui rencontre par apr\u00e8s les difficult\u00e9s du plan PAULSON.<\/p>\n Le Pr\u00e9sident OBAMA doit faire attention de ne pas r\u00e9\u00e9diter les p\u00e9rip\u00e9ties cons\u00e9cutives au rejet du Plan PAULSON, le Troubled Assets Relief Program (TARP), le 29 septembre 2009, en pleine crise bancaire.<\/p>\n L\u2019efficacit\u00e9 de ce plan, pourtant largement dot\u00e9 de deux fois 350Mds$, a \u00e9t\u00e9 contest\u00e9e d\u00e9s le d\u00e9part. Tout d\u2019abord, \u00e0 cause de ses modalit\u00e9s d\u2019intervention, qui ont d\u2019ailleurs largement \u00e9volu\u00e9 depuis. Dans un second temps, la pol\u00e9mique enfle depuis quelques jours sur les conditions de gestion des sommes\u2026<\/p>\n Le d\u00e9lai mis au vote du plan pr\u00e9sente au moins l\u2019int\u00e9r\u00eat et l\u2019avantage que le Pr\u00e9sident OBAMA a accept\u00e9 de retirer une disposition protectionniste; Celle-ci visait \u00e0 obliger l\u2019achat de fer ou d\u2019acier am\u00e9ricain pour tout projet d\u2019infrastructures financ\u00e9 par le plan. Le d\u00e9bat suscit\u00e9 par cette mesure, tout comme les lenteurs de la proc\u00e9dure ont \u00e9t\u00e9 utiles pour \u00e9viter l\u2019engrenage du protectionnisme qui constitue la pire des r\u00e9ponses \u00e0 apporter \u00e0 la crise actuelle.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Avec l’aimable autorisation de l’auteur, nous reproduisons sa chronique \u00e9conomique donn\u00e9e sur radio J. Dov Zerah est haut fonctionnaire. 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